民航北京新机场建设及运营筹备领导小组第三次会议召开

上周，国际动力煤市场一片惨淡。

1-5月中国进口煤炭11273万吨，同比增长67.8%。截至6月24日，主力电厂燃煤可用天数高达27天，周环比下降1天。

秦皇岛港煤炭库存增长了75%。与此同时，下游用户煤炭库存也处于历史高位。以电力行业为例，今年入夏，下游电厂库存量始终维持高位。褐煤2213万吨，同比增长107.7%。即使目前煤价处于较低水平，电厂也已经没有足够的场存和资金去继续购煤，因此当前动力煤市场供大于求的趋势比较明显。

据了解，在6月10日，全国重点电厂存煤9313万吨，同比增长48.3%，可用天数达到28天的历史最高水平。炼焦煤387万吨，同比增长81.4%。炼焦煤则受钢材行业不景气的持续拖累，本周国内几大钢厂相继下调其产品价格，钢材市场行情依然低迷

此外，近期国际原油价格大跌，可能使煤炭的资源替代性减弱，国际煤炭价格也呈现疲弱态势。数据显示，上周（6月11-17日）环渤海煤炭库存量增加至2121.9万吨，环渤海四港煤炭库存量再创历史最高，秦皇岛煤炭库存已经连续十天维持在900万吨以上。预计本轮煤价调整将在8月份前后达到低点，随后进入低位运行区间，2013年下半年有望进入新一轮煤价上涨周期。沿海动力煤市场成交清淡，各港口库存压力持续增大，下游电厂库存持续高位运行，电厂采购意愿不强。

两个思路选择煤炭股：永泰能源（600157）、兰花科创等成长性不错，冀中能源、盘江股份等有资产注入预期。采掘行业周四以3.05%的跌幅在23个申万一级行业中居跌幅榜第一位，盘江股份、山煤国际大跌超过6%，冀中能源、阳泉煤业等逾10只股票下跌超过4%，作为行业龙头的中国神华、中煤能源更是创出年内新低。

秦皇岛煤炭网数据显示，最新一期（6月17日至20日）环渤海地区港口发热量5500大卡动力煤综合平均价格为729元/吨，环比下跌3.06%，同比大跌14%，刷新该价格发布以来的单周最大跌幅。实际上，6月份以来，煤炭股连续下跌，申万采掘行业指数月内下跌11.62%，远超沪指同期4.69%的跌幅。库存高企和需求低迷是目前煤炭行业面临的两大主要难题。中信建投煤炭行业研究员李俊松表示，6月以来，国内动力煤市场继续弱势运行，库存继续增加，各个企业陆续采取降价措施，但下游采购意愿依旧低迷，煤企销售压力依然明显。

数据显示，全球油价周三收盘重挫，纽商所7月交割的轻质原油期货价格报每桶81.80美元，跌幅为2.7%。李俊松认为，下半年开始煤炭行业自2009年以来估值中枢下移的趋势将进入尾声，10月份可能会有一轮上涨行情。煤价持续大跌可能是导致煤炭股疲弱的主要原因。总的来说，国内煤炭市场供过于求。

这是环渤海地区5500大卡市场动力煤的平均价格连续第七周下降，今年以来已经累计下跌了10.84%库存高企和需求低迷是目前煤炭行业面临的两大主要难题。

李俊松认为，下半年开始煤炭行业自2009年以来估值中枢下移的趋势将进入尾声，10月份可能会有一轮上涨行情。沿海动力煤市场成交清淡，各港口库存压力持续增大，下游电厂库存持续高位运行，电厂采购意愿不强。

数据显示，全球油价周三收盘重挫，纽商所7月交割的轻质原油期货价格报每桶81.80美元，跌幅为2.7%。此外，近期国际原油价格大跌，可能使煤炭的资源替代性减弱，国际煤炭价格也呈现疲弱态势。秦皇岛煤炭网数据显示，最新一期（6月17日至20日）环渤海地区港口发热量5500大卡动力煤综合平均价格为729元/吨，环比下跌3.06%，同比大跌14%，刷新该价格发布以来的单周最大跌幅。这是环渤海地区5500大卡市场动力煤的平均价格连续第七周下降，今年以来已经累计下跌了10.84%。采掘行业周四以3.05%的跌幅在23个申万一级行业中居跌幅榜第一位，盘江股份、山煤国际大跌超过6%，冀中能源、阳泉煤业等逾10只股票下跌超过4%，作为行业龙头的中国神华、中煤能源更是创出年内新低。两个思路选择煤炭股：永泰能源（600157）、兰花科创等成长性不错，冀中能源、盘江股份等有资产注入预期。

预计本轮煤价调整将在8月份前后达到低点，随后进入低位运行区间，2013年下半年有望进入新一轮煤价上涨周期。实际上，6月份以来，煤炭股连续下跌，申万采掘行业指数月内下跌11.62%，远超沪指同期4.69%的跌幅。

煤价持续大跌可能是导致煤炭股疲弱的主要原因。中信建投煤炭行业研究员李俊松表示，6月以来，国内动力煤市场继续弱势运行，库存继续增加，各个企业陆续采取降价措施，但下游采购意愿依旧低迷，煤企销售压力依然明显。

总的来说，国内煤炭市场供过于求。数据显示，上周（6月11-17日）环渤海煤炭库存量增加至2121.9万吨，环渤海四港煤炭库存量再创历史最高，秦皇岛煤炭库存已经连续十天维持在900万吨以上

对此，瑞银证券判断煤炭行业依然处于低位。焦炭期货收盘价上周降54元/吨，跌幅较大，持仓量增加至9500手左右。◆港口煤价出现下跌，下游电厂库存再创新高从6月4日开始截止18日，我们监测的港口动力煤价平均下跌15元/吨，其中本周除黄骅港5800大卡动力煤价格维持稳定外，其他煤种出现不同幅度下滑，幅度区间为5-20元/吨。同时， BJ指数继续下行，进口煤量继续攀升。

◆ 我们继续维持煤炭供需整体弱势的判断及行业中性判断从行业基本面来看，中游制造业继续疲软从而影响两端：电厂存煤可用天数升至28天新高，钢铁行业受销售淡季及宏观环境影响走弱牵连焦炭价格，在电力/钢铁行业不景气的前提下，我们判断煤炭行业依然处于低位。秦皇岛煤炭库存继续维持历史高位，突破900万吨。

◆ 主要钢材价格涨跌不一，焦炭期货价格继续下行螺纹钢价格上周涨10元/吨，冷 /热轧板卷价格跌50/80元/吨，经销商总库存环比跌0.4%，同比偏高 7.7%。BSPI煤价于6月13日降至752元/吨，产地煤价继续下行趋势。

下游重点电厂目前煤炭库存已达 9313万吨，可用天数达28天新高水平。综合以上分析，我们维持煤炭行业中性判断。

煤炭海运费第12周持续下跌，周环比降2.47%。同时，BJ指数继续下行，进口煤量继续攀升，维持煤炭行业中性判断。本周开始，渤海动力煤价格出现崩溃式下跌，各港口动力煤价均出现不同程度的下滑。◆ 秦皇岛库存处于历史高位，港口煤价、运费持续下降秦皇岛煤炭库存继续维持历史高位，突破900万吨

对此，瑞银证券判断煤炭行业依然处于低位。煤炭海运费第12周持续下跌，周环比降2.47%。

秦皇岛煤炭库存继续维持历史高位，突破900万吨。BSPI煤价于6月13日降至752元/吨，产地煤价继续下行趋势。

同时，BJ指数继续下行，进口煤量继续攀升，维持煤炭行业中性判断。同时， BJ指数继续下行，进口煤量继续攀升。